Aber steigende Speicherpreise und der Mangel an Flachbildschirmen nützen dem PC-Hersteller nichts
Dell Computer hat im dritten Quartal am Donnerstag die reduzierten Analystenschätzungen erfüllt und geht davon aus, dass sich das Endergebnis im vierten Quartal verbessern wird. Am Donnerstag meldete der Direktvertriebscomputerhersteller einen Nettogewinn von 483 Millionen US-Dollar (299 Millionen Pfund) oder 18 Cent pro Aktie bei einem Umsatz von 6,78 Milliarden US-Dollar.
Der Konsens von First Call ging davon aus, dass der PC-Hersteller im Quartal 18 Cent pro Aktie verdienen würde, wenn auch am meisten Analysten erwarteten ursprünglich einen Gewinn von 20 Cent pro Aktie, bevor sie Anfang des Jahres eine Gewinnwarnung herausgab Quartal. Die Aktien von Dell schlossen am 16.07. im Vorfeld der Veröffentlichung des Gewinnberichts um 2 auf 43 und stiegen im nachbörslichen Handel leicht an.
Während einer Telefonkonferenz mit Analysten sagten Dell-Führungskräfte höhere Gewinnmargen voraus, da die Speicherpreise sinken. Das Unternehmen, das im dritten Quartal eine Bruttomarge von 20,2 Prozent erzielte, litt unter einem 150-prozentigen Anstieg der Preise für Speicherchips. „Unser Ziel ist es, die Preise relativ niedrig zu halten, um Änderungen bei den Komponentenkosten Rechnung zu tragen und es den Margen zu ermöglichen, verlorenes Terrain wieder gutzumachen“, sagte Tom Meredith, Finanzvorstand von Dell. „Es würde uns nicht überraschen, wenn die Margen wieder in den Bereich zurückkehren würden, in dem sie sich im Geschäftsjahr 1998 befanden.“ Im Geschäftsjahr 1998 erzielte Dell eine Bruttomarge von 22,5 Prozent.
Der Umsatz im Januarquartal dürfte historischen Wachstumsmustern folgen, sagte Meredith und bezog sich dabei auf das vierte Quartal des Geschäftsjahres 1998. In diesem Zeitraum war ein sequenzielles Umsatzwachstum von rund 7 Prozent zu verzeichnen, obwohl Analysten feststellten, dass das sequenzielle Wachstum von Dell in den vorangegangenen vierten Quartalen weitaus höher war. „Aufgrund des Gesetzes der großen Zahlen ist es vernünftiger, von einer moderateren Wachstumsrate auszugehen“, sagte Meredith.
Der Umsatz von 6,78 Milliarden US-Dollar im dritten Quartal bedeutet eine Steigerung von 41 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal, als das Unternehmen bei einem Umsatz von 4,8 Milliarden US-Dollar 384 Millionen US-Dollar oder 14 Cent pro Aktie einsteckte. Unternehmensvertreter führten das starke Umsatzwachstum auf die starke internationale Nachfrage sowie den boomenden Online-Verkauf zurück.
Obwohl steigende Speicherpreise die Margen in diesem Quartal beeinträchtigten, konnte Dell seine vierteljährlichen Betriebskosten von 11,4 Prozent im Vorjahresquartal auf 10,6 Prozent des Umsatzes senken.
Der Umsatz wurde durch einen Mangel an Flachbildschirmen für Notebooks beeinträchtigt. Aber dieses Problem scheint nachzulassen, sagte Michael Dell, Vorstandsvorsitzender und CEO. „Wir sehen meiner Meinung nach eine deutlich bessere Verfügbarkeit von Flachbildschirmen als noch vor zwei Monaten“, sagte er.
Der Umsatz über die Website www.dell.com stieg im Quartal auf 35 Millionen US-Dollar pro Tag, was etwa 43 Prozent des Gesamtumsatzes entspricht. Mittlerweile beläuft sich der Umsatz im Internet auf ein jährliches Umsatzvolumen von 12 Milliarden US-Dollar, womit allein das Internetunternehmen als Fortune-125-Unternehmen qualifiziert werden würde, wie Meredith während der Telefonkonferenz feststellte.
Im Quartal stiegen die europäischen Umsätze im Jahresvergleich um 22 Prozent und sequenziell um 8 Prozent. Die Auslieferungen des Unternehmens in der Region stiegen um das Doppelte des gesamten Branchendurchschnitts, und Dell belegte im Quartal erneut den zweiten Platz beim regionalen Marktanteil.
Im asiatisch-pazifischen Raum und in Japan stiegen die Auslieferungen von Dell dreimal so stark wie in der Branche, und der Umsatz stieg um 69 Prozent. Der vierteljährliche Umsatz in China, wo das Unternehmen kürzlich sein zweites volles Jahr mit Direktverkäufen von Produkten begann, hat sich im Vergleich zum Vorjahr fast verdreifacht.
Allerdings kürzen einige große Firmenkunden kurzfristig ihre Ausgaben, weil sie beim Kauf neuer Geräte zurückhaltend sind Bis die Sorgen um das Jahr 2000 verflogen sind, dürften die Y2K-Befürchtungen insgesamt nur geringe Auswirkungen auf Unternehmen und Führungskräfte haben sagte. „Die Gesamtnachfrage der Branche ist sehr gesund“, sagte Meredith. „Wir bleiben trotz der Herausforderungen rund um das Jahr 2000, die Komponentenkosten und die Komponentenverfügbarkeit optimistisch.“
„Dell ist in diesem Bereich immer noch das Unternehmen, das es zu schlagen gilt“, sagte Jonathan Ross, Analyst bei ABN AMRO. „Sie haben ein tolles Geschäftsmodell.“
Vor der Veröffentlichung des Ergebnisberichts sagte Ross, er erwarte für das dritte Quartal einen Gewinn von 18 Cent pro Aktie bei einem Umsatz von 6,6 Milliarden US-Dollar, was einer Verbesserung von etwa 37 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal entspreche. Im letzten Quartal übertraf Dell die Schätzungen von Street um 2 Cent pro Aktie und verdiente 507 Millionen US-Dollar oder 19 Cent pro Aktie bei einem Umsatz von 6,14 Milliarden US-Dollar.
Ermutigt waren die Analysten auch durch die Behauptungen des Managements, dass das Jahr-2000-Dilemma die Umsätze im weiteren Verlauf des Geschäftsjahres nicht beeinträchtigen würde. Ashok Kumar, Analyst bei Piper Jaffray, sagte, Dell dürfte in der Lage sein, ein Umsatzwachstum von 30 bis 35 Prozent aufrechtzuerhalten, und alle Indikatoren deuten auf eine starke Nachfrage bis zum Geschäftsjahr 2000 hin.
„Wie erwartet, der Anstieg der DRAM-Preise und die Unfähigkeit, die Kosten an das Unternehmen weiterzugeben „Transaktionskunden werden sich im Quartal negativ auf die Bruttomargen auswirken“, sagte Kumar in einem Forschungsnotiz. „Das laufende Quartal ist von einer verkürzten Reaktionszeit geprägt. Wir glauben nicht, dass Dell im nächsten Quartal betroffen sein wird, da das Unternehmen mehr Zeit hat, sich auf dieses vorübergehende Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage einzustellen.“
Die meisten Analysten erwarten für das Jahr 2000 ein weltweites PC-Verkaufswachstum zwischen 12 und 15 Prozent. Das Aufkommen schnellerer Multimedia-Chips von Unternehmen wie Intel (Nasdaq: INTC) und Advanced Micro Devices (NYSE: AMD) wird voraussichtlich zu mehr Nachfrage nach Spitzenmaschinen mit höherem Gewinn führen Ränder.
„Solange diese Situation des Kurzzeitgedächtnisses keine wesentlichen Auswirkungen auf die Geschäftsstruktur von Dell hat, wird die Aktie weiter auf dem Niveau wachsen, das die Anleger mittlerweile erwarten“, sagte Ross.
Die Dell-Aktie fiel im vergangenen November auf ein 52-Wochen-Tief von 29 3/4, bevor sie im Februar auf ein Hoch von 55 stieg. Nach der Gewinnwarnung von Dell korrigierten die Analysten ihre Schätzungen für das Geschäftsjahr 2000 von 76 Cent pro Aktie auf 73 Cent pro Aktie.
24 der 34 Analysten, die die Aktie beobachten, bleiben bei ihrer Empfehlung „Kauf“ oder „Stark kaufen“.
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