IPO di Twitter: fattori di rischio fuori controllo

Twitter ha presentato la sua documentazione alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti elencando i potenziali rischi per l'azienda in diverse aree. In questa serie, esamineremo ciascuno di questi rischi e cosa ciò significa per chiunque intenda investire nell'azienda.

Dal deposito (in grassetto):

"La crescita e il coinvolgimento degli utenti dipendono da un'efficace interoperabilità con sistemi operativi, reti, dispositivi, browser web e standard che non controlliamo."

Twitter è in gran parte alla mercé dei produttori di software e dei policy maker. Qualsiasi modifica in un browser potrebbe rendere impossibile l'utilizzo di Twitter senza una riscrittura del codice.

I sistemi operativi mobili cambiano, le app non funzionano più man mano che i dispositivi vengono aggiornati. Twitter deve garantire che i suoi prodotti funzionino su tutte le piattaforme esistenti e nuove.

"L'azione dei governi volta a limitare l'accesso ai nostri prodotti e servizi o a censurare i contenuti di Twitter potrebbe danneggiare la nostra attività e i nostri risultati operativi."

La Cina ha attualmente bloccato l’accesso a Twitter, limitandone la crescita. Altri paesi, tra cui Iran, Libia, Pakistan e Siria, hanno limitato in modo intermittente l’accesso a Twitter. L'azienda ritiene che in questi paesi l'accesso alla piattaforma sia stato bloccato principalmente per "motivi politici".

Altri paesi potrebbero bloccare l'accesso a determinati servizi forniti da Twitter in conformità con le leggi locali.

"La pubblicità negativa potrebbe influenzare negativamente la nostra attività e i risultati operativi."

Tutte le aziende possono soffrire se si diffonde pubblicità negativa sul prodotto o servizio. Se Twitter subisce un'interruzione, viene ampiamente segnalato online.

Se le interruzioni o i tentativi di hacking si verificano regolarmente, la percezione del marchio potrebbe allontanare gli utenti.

"Le nostre operazioni internazionali sono soggette a crescenti sfide e rischi."

Man mano che Twitter acquisisce maggiore importanza in altri paesi, è necessario attrarre e trattenere dipendenti che non solo parlino la lingua locale, ma che siano anche in grado di mantenere la cultura aziendale in tutto il mondo.

È anche importante mantenere Twitter culturalmente rilevante a livello locale. Alternative, come Sina Weibo in Cina, LINE in Giappone e Kakao in Corea del Sud, catturano l’attenzione degli utenti locali in quel paese.

Twitter deve garantire di soddisfare non solo i suoi utenti negli Stati Uniti, ma anche nei mercati in cui ha una forte concorrenza e una scarsa presenza locale.

"La nostra attività è soggetta a leggi e regolamenti statunitensi e stranieri complessi e in continua evoluzione. Queste leggi e regolamenti sono soggetti a modifiche e interpretazioni incerte e potrebbero comportare reclami, modifiche alle nostre pratiche commerciali, sanzioni pecuniarie, aumento dei costi operativi o calo della crescita degli utenti, del coinvolgimento degli utenti o del coinvolgimento degli annunci, o che danneggino in altro modo il nostro Attività commerciale."

La legge statunitense differisce da quella europea, soprattutto per quanto riguarda la protezione dei dati. La protezione dei dati, la privacy, la protezione dei consumatori e la regolamentazione dei contenuti all'estero sono spesso più restrittive di quelle degli Stati Uniti.

Il governo americano ha annunciato che sta esaminando la necessità di una maggiore regolamentazione per la raccolta di informazioni relative al comportamento degli utenti su Internet. Ciò include la regolamentazione volta a limitare determinati tracciamenti online e pratiche pubblicitarie mirate.

Twitter attualmente non raccoglie molte informazioni personali. Se le leggi cambiano in tutto il mondo, Twitter potrebbe dover modificare la propria piattaforma per conformarsi a tali leggi e raccogliere dati personali come l’età che attualmente non possiede.

"Le indagini e gli accordi normativi potrebbero portarci a sostenere spese aggiuntive o a modificare le nostre pratiche commerciali in modo sostanzialmente negativo per la nostra attività."

Verifiche e indagini potrebbero portare a una decisione che costringerebbe Twitter a cambiare il modo in cui opera attualmente. Ciò potrebbe comportare multe, un cambiamento nella pratica o un cambiamento nella sua offerta di servizi. Multe significative a seguito del risultato di un'indagine potrebbero incidere sui profitti aziendali.

"Potremmo affrontare azioni legali o incorrere in responsabilità a seguito di contenuti pubblicati o resi disponibili tramite i nostri prodotti e servizi."

Gli utenti di Twitter insultano, diffamano e infiammano altri utenti, a volte intenzionalmente, a volte no. Questo contenuto pubblicato potrebbe comportare pubblicità negativa per l'utente e per Twitter. Qualsiasi reclamo contro Twitter per diffamazione deve essere difeso, a un costo significativo per l’azienda.

"I nostri diritti di proprietà intellettuale sono preziosi e qualsiasi incapacità di proteggerli potrebbe ridurre il valore dei nostri prodotti, servizi e marchio."

I diritti di proprietà intellettuale differiscono in tutto il mondo. Ciò che potrebbe essere applicabile negli Stati Uniti potrebbe non avere alcun valore in altri paesi. Twitter cerca di proteggere i suoi marchi e lavora per assicurarsi che i suoi partner proteggano il suo marchio.

Scoprire ed eliminare l'uso non autorizzato del marchio di Twitter rappresenta un costo per l'attività di Twitter. Anche richiedere, mantenere e gestire le proprie domande di brevetto in tutto il mondo è costoso per l’azienda, così come lo è combattere i casi di violazione di brevetti.

"Attualmente siamo, e prevediamo di esserlo in futuro, parti in causa in rivendicazioni sui diritti di proprietà intellettuale che sono costose e richiedono tempo consumare per difenderci e, se risolti negativamente, potrebbero avere un impatto significativo sulla nostra attività, sulla nostra condizione finanziaria o operativa risultati."

Twitter teme che le aziende più grandi, con più "portafogli" di brevetti e proprietà intellettuale di quanto non ne abbia, possano avviare un contenzioso con esso per accuse di violazione.

Attualmente è coinvolta in una serie di cause legali sulla proprietà intellettuale e si aspetta che rivendicazioni come questa crescano. Future azioni legali potrebbero portare a sostanziali accordi monetari o decisioni che impongano a Twitter di cessare alcuni dei suoi servizi. Ciò potrebbe avere un impatto sulla sua attività.

"Se in futuro i tassi di cambio oscillassero sostanzialmente, i nostri risultati operativi, riportati in dollari USA, potrebbero essere influenzati negativamente."

I tassi di cambio fluttuano costantemente, soprattutto durante la recessione economica globale.

Alcuni paesi se la passano meglio di altri in questa crisi. Poiché tutte le entrate di Twitter nel mondo devono essere convertite in dollari USA per motivi di reporting, i risultati potrebbero differire a seconda dell'economia globale.

"La nostra attività è soggetta al rischio di terremoti, incendi, interruzioni di corrente, inondazioni e altri eventi catastrofici e all'interruzione dovuta a problemi causati dall'uomo come il terrorismo."

Twitter si trova vicino a un punto caldo sismico: la faglia di San Andreas. Dal terremoto di San Francisco del 1906 la regione è in attesa del prossimo grande terremoto.

Le onde elevate dello tsunami giapponese hanno raggiunto le coste della California, fortunatamente senza causare alcun danno. Twitter non è l'unica azienda nella zona della Baia ad avere queste preoccupazioni.

"Potremmo avere un'esposizione a passività fiscali maggiori del previsto, che potrebbero avere un impatto negativo sui nostri risultati operativi."

Se le leggi fiscali cambiassero negli Stati Uniti, Twitter potrebbe essere influenzato negativamente dalla decisione. Twitter valorizza la sua tecnologia e la sua proprietà intellettuale. Il governo potrebbe non essere d’accordo con il valore che Twitter gli attribuisce, il che potrebbe incidere sui suoi risultati operativi.

"Se il nostro avviamento o le nostre attività immateriali vengono compromessi, potremmo essere tenuti a registrare un onere significativo sugli utili."

Le aziende devono registrare le loro transazioni in modo accurato e completo. I principi contabili generalmente accettati (GAAP) richiedono alle aziende di registrare le attività immateriali come l'avviamento dei clienti, i brevetti, i marchi, il software e i diritti d'autore.

Anche i dipendenti di talento di Twitter sono considerati beni immateriali. Se un dipendente tecnicamente brillante se ne va, le risorse immateriali di Twitter vengono ridotte.

"La nostra capacità di utilizzare le nostre perdite operative nette riportate e alcuni altri attributi fiscali potrebbe essere limitata."

Se Twitter cambia il 5% dei suoi azionisti si ritiene che abbia “cambiato proprietà”. Se così fosse, potrebbe non essere più in grado di utilizzare le somme riportate nei periodi di riferimento precedenti.

Ciò equivale a 298,8 milioni di dollari riporti di perdite operative nette federali negli Stati Uniti e a 216,7 milioni di dollari riporti di perdite operative nette statali al 31 dicembre 2012. Se Twitter non potesse riportare questo importo, ciò potrebbe influire sulla sua posizione finanziaria.

Sulla base dei fattori di rischio di cui sopra, comprerei azioni Twitter?

Molte di queste clausole potrebbero influenzare qualsiasi azienda, grande o piccola. Terremoti e incendi possono colpire chiunque si trovi nella regione a rischio e il terrorismo non può essere previsto.

I fornitori di software devono scrivere i propri sistemi operativi e pubblicare l'accesso alle proprie API affinché i partner possano accedervi con il proprio codice. La pubblicità negativa provoca un’increspatura nella percezione aziendale, ma le misure proattive adottate possono mitigare di conseguenza il rischio.

I cambiamenti nelle decisioni governative, nella tassazione e nelle leggi riguardano tutti noi e non possiamo prevedere come il nostro governo interagirà con altri governi di altri paesi.

Sulla base di questi rischi, I volevo acquistare azioni di Twitter.

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