ZDNET ieteikumi ir balstīti uz daudzu stundu testēšanu, izpēti un salīdzināšanas iepirkšanos. Mēs apkopojam datus no labākajiem pieejamajiem avotiem, tostarp no piegādātāju un mazumtirgotāju sarakstiem, kā arī no citām atbilstošām un neatkarīgām atsauksmju vietnēm. Mēs pārbaudām klientu atsauksmes, lai noskaidrotu, kas ir svarīgi reāliem cilvēkiem, kuriem jau pieder un kuri izmanto mūsu vērtējamos produktus un pakalpojumus.
Kad jūs noklikšķināt no mūsu vietnes uz mazumtirgotāju un iegādājaties produktu vai pakalpojumu, mēs varam nopelnīt saistītās komisijas. Tas palīdz atbalstīt mūsu darbu, bet neietekmē to, ko mēs nodrošinām un kā, un tas neietekmē jūsu maksājamo cenu. Ne ZDNET, ne autors nesaņem atlīdzību par šīm neatkarīgajām atsauksmēm. Mēs patiešām ievērojam stingras vadlīnijas, kas nodrošina, ka mūsu redakcionālo saturu nekad neietekmē reklāmdevēji.
ZDNET redakcija raksta tavā, mūsu lasītāj, vārdā. Mūsu mērķis ir sniegt pēc iespējas precīzāku informāciju un zinošākos padomus lai palīdzētu jums pieņemt gudrākus pirkšanas lēmumus par tehnisko aprīkojumu un plašu produktu klāstu un pakalpojumus. Mūsu redaktori rūpīgi izskata un pārbauda katru rakstu, lai nodrošinātu, ka mūsu saturs atbilst visaugstākajiem standartiem. Ja esam pieļāvuši kļūdu vai publicējuši maldinošu informāciju, rakstu labosim vai precizēsim. Ja mūsu saturā redzat neprecizitātes, lūdzu, ziņojiet par kļūdu, izmantojot
šī forma.Akcijas ir kas vairāk nekā svārsta simbols. Ja jūs mazliet saprotat par finansēm, kas slēpjas aiz simbola, kā uzņēmums ziņo par saviem pārdošanas apjomiem un peļņu, kā arī par saviem aktīviem, jūs būsiet gaismas gadu priekšā citiem investoriem. Iepriekš redzamajā tirgus kartē ir parādīti daži no populārākajiem publiski tirgotajiem uzņēmumiem, pamatojoties uz tirgus kapitalizāciju — uzņēmuma apgrozībā esošo akciju tirgus vērtību. Taisnstūru izmēri atspoguļo akcijas relatīvo tirgus ierobežojumu, savukārt krāsas norāda akciju cenas virzienu: zaļā krāsa ir uz augšu, dzeltena ir nemainīga un sarkana ir uz leju.
Pirms iedziļināties kā, parunāsim par to, kas. Kas ir investēšana? Pamatlīmenī ieguldīšana ir aktīva pirkšana, cerot, ka laika gaitā tā vērtība pieaugs un, savukārt, šī aktīva cena pieaugs. Daži cilvēki jauc ieguldījumus ar spekulācijas; tomēr tie divi ir atšķirīgi. Kad jūs spekulējat, jūs derat, ka jūsu ieguldījuma cena pieaugs vai samazināsies neatkarīgi no bāzes aktīva vērtības. Ieguldīšana ir vairāk nekā spekulācija, jo tā nosaka ieguldījuma aktīva vērtību, kā arī ieguldījuma cenu.
Uzņēmumam uzlabojot savu uzņēmējdarbību, tas iegūst lielāku vērtību. Mikroshēmu gigants Nvidia (ticker simbols NVDA; akcijas cena 171,81 USD), piemēram, ir kļuvusi lietpratīgāka, veidojot mikroshēmas datu centriem un mākslīgais intelekts pēdējo desmit gadu laikā, un tāpēc tā kā uzņēmuma vērtība ir pieaugusi dramatiski. Nvidia šodien ir 58 reizes vērta nekā pirms desmit gadiem. Tas ir gada pieaugums par 48,8%. Tas ir tāpat kā redzēt, ka jūsu nauda ir uz pusi mazāk vērta katru gadu pēdējo 10 gadu laikā. (Ja nav norādīts citādi, akciju cenas un saistītie dati ir no augusta. 23.)
Un otrādi, jūs varat domāt, ka kriptovalūtas Bitcoin cena pieaugs vai kritīsies šodien, rīt vai nākamgad, nevis balstīsies ka jebkurai Bitcoin pamatā esošajai aktīva vērtībai jūs, iespējams, tikai pieņemat, ka tā cena mainīsies vienā vai otrā veidā, iespējams, pamatojoties uz popularitāte.
Padomājiet par akciju daļu kā daļu no uzņēmuma īpašumtiesībām. Pērkot akcijas publiskajā uzņēmumā, jūs kļūstat par šī uzņēmuma daļēju īpašnieku.
Ja jums pieder akcijas, tas nozīmē, ka jūs esat atkarīgs no tā, cik labi vai slikti tas darbojas. Piemēram, viena Nvidia akciju daļa ir niecīga daļa no Silīcija ielejā bāzētā tehnoloģiju giganta kopējās vērtības. Nvidia ir 2,5 miljardi emitētu (vai apgrozībā esošo) akciju. Tāpēc vienas akcijas iegāde nozīmē, ka jums pieder neliela daļa no uzņēmuma. Lai gan, pērkot vairāk akciju, palielinās jūsu proporcionālās īpašumtiesības, jums būs jāiegādājas 25 miljoni akciju, lai iegūtu tikai 1% Nvidia. Un ar 171,81 USD par akciju tas jums izmaksātu 4,3 miljardus USD. Bet neuztraucieties, jūs redzēsiet tādu pašu procentuālo pieaugumu vai samazināšanos jūsu naudai kā jebkura cita nauda turētājs, tātad pērkot pat vienu vai divas akcijas, neatkarīgi no procentuālās īpašumtiesības, sanāk vienādi ieguvums.
Tā kā esat kļuvis par uzņēmuma īpašnieku, ir svarīgi pastāvīgi sekot līdzi uzņēmuma darbībai, lai zinātu, vai tā darbība uzlabojas vai pasliktinās. Lai gan internetā ir pieejami daudzi bezmaksas datu avoti, lai apskatītu akciju veiktspēju, piemēram, Yahoo Finance, jūs nevarat pilnībā novērtēt šo skaitļu nozīmi, ja vispirms nesaprotat, no kurienes tie nāk.
Lielākā daļa skaitļu, kas parādās Yahoo Finance akciju lapā, galvenokārt ir iegūti no uzņēmuma finanšu pārskatiem. Lielākā daļa sarakstā iekļauto akciju ir publiski tirgoti uzņēmumi, un tos pieprasa Vērtspapīru un biržu komisija sniegt šādu informāciju reizi ceturksnī, pusgadā un gadā.
Novērtējot uzņēmuma darbību, jums ir jāsaprot trīs apgalvojumi, kas ilustrē uzņēmuma saimniecisko darbību un finanšu rezultātus: ienākumu deklarācija, naudas plūsmu pārskats, un Bilance. Apgūstiet savas zināšanas par šiem trim apgalvojumiem, un jūs varēsit izprast uzņēmuma darbības nianses, vērtību un nākotnes potenciālu, lai noteiktu, vai ir vērts ieguldīt.
Šādā veidā veiktspējas novērtēšanas mērķis ir zināt, vai uzņēmums rīkojas pareizi virzienā, līdzīgi tam, kā izsekot fitnesa mērķiem, lai noteiktu, vai vingrojat produktīvi.
Zināms arī kā "P&L" par peļņaunzaudējums, peļņas vai zaudējumu aprēķinā ir norādīts, cik lielus ieņēmumus uzņēmums gūst: citiem vārdiem sakot, cik daudz produktu un/vai pakalpojumu tas pārdod un cik lielu peļņu tas gūst no šīs pārdošanas. Parasti peļņa ir uzņēmuma vērtības rādītājs un to, kā tā laika gaitā var kļūt vērtīgāka.
Investori peļņas vai zaudējumu aprēķinā meklēs dažādas lietas atkarībā no uzņēmuma nozares un tā darbības veida. Piemēram, strauji augošs, jauns tehnoloģiju uzņēmums, piemēram, mākoņa programmatūras pārdevējs Snowflake (SNIEGS; $153,07) ir augsts relatīvais ieņēmumu pieaugums, salīdzinot ar vecāku, stabilāku uzņēmumu, piemēram, Oracle (ORCL; 76,41 USD), kas ir aptuveni 98% pēdējā 12 mēnešu periodā, kas beidzās aprīlī, salīdzinot ar 5% Oracle pieaugumu pēdējos 12 mēnešos.
Daudzi investori uzskata, ka labākais veids, kā noteikt, vai jaunam uzņēmumam darbojas tā, kā vajadzētu, tas ir, gūst peļņu vērtība — lai tam būtu salīdzinoši augsts ieņēmumu pieaugums, kas ir augstāks nekā vairumam S&P 500 uzņēmumu, ko Snowflake ir. S&P 500 uzņēmumu vidējais pieauguma temps ir bijis 6,7% gadā pēdējo piecu gadu laikā. Tomēr Snowflake ir zaudējusi naudu, tāpēc daži investori tā vietā meklēs uzņēmumus, kas, iespējams, nepalielinās pārdošanas apjomu tik strauji, bet kuriem ir liela peļņa, kas izteikta peļņas normās. Apple (AAPL; Piemēram, 167,23 ASV dolāri palielina ieņēmumus tikai par 11,5% gadā, bet Apple nopelna 6 ASV dolārus par peļņas daļu, liecina FactSet dati.
Kad jūs zināt šos skaitļus, varat izdomāt ļoti vienkāršus akciju vērtības mērījumus. Divi izplatīti pasākumi ir sadalīt uzņēmuma pārdošanas apjomu ar akciju skaitu, iegūt skaitli par pārdošanu uz vienu akciju un pēc tam sadalīt šo skaitli akciju cenā, lai iegūtu tā saukto cenas un pārdošanas attiecību. Tāpat cena dalīta ar peļņu par akciju, kas pazīstama kā cenas un peļņas attiecība, vai P/E koeficients, norāda, cik daudz uzņēmums ir novērtēts, mērot pēc tā pašreizējās akciju cenas attiecībā pret tā peļņu uz akciju.
Kā redzams pievienotajā FactSet tabulā, lai gan Snowflake aug daudz ātrāk nekā Apple, tā cenas un pārdošanas attiecība ir vairākas reizes augstāka — 34 pret 7. Augstāks nozīmē dārgāk: jūs maksājat daudz vairāk par Snowflake pārdošanas dolāru nekā Apple.
Peļņas gadījumā, jo Snowflake zaudē naudu, varētu teikt, ka tai ir a negatīvs P/E, bet patiesībā tam nav atbilstoša P/E, jo nevar būt negatīvs dalītājs. Parasti Sniegpārsliņas P/E finanšu kopsavilkumā ir norādīts ar "N/A", tāpat kā pievienotajā tabulā, lai aizstātu "nav piemērojams". No otras puses, Apple tirgojas ar aptuveni 30 reižu lielāku peļņu par vienu dalīties. Snowflake negūst nekādu peļņu, lai atbalstītu savu akciju cenu, savukārt Apple P/E koeficients ir bagātāks nekā vairumam akciju. Standard & Poor's 500 indeksa vidējais P/E ir 17,8, taču tas, iespējams, ir pamatots, ņemot vērā, ka Apple pelna daudz naudas absolūtos dolāros. noteikumiem.
Ieņēmumi un P&L nav vienīgie vērtēšanas rādītāji. Uzņēmuma naudas plūsmas pārskats sniedz papildu ieskatu divos aspektos: reāla naudas peļņa un dividendes.
Reāla naudas peļņa
Kad cilvēki runā par reālu naudas peļņu, viņi runā par piedošanu uzņēmumam par tādiem posteņiem, kas samazina tā peļņu, kas ir grāmatvedības parādība, bet ne faktiskie naudas izdevumi. Lielākā no tām ir akciju opcijas, kas ir veids, kā daudzi uzņēmumi maksā saviem darbiniekiem, īpaši jauni tehnoloģiju uzņēmumi. Lai gan akciju opciju izdevumi ir jāieraksta uzņēmuma peļņas vai zaudējumu aprēķinā, uzņēmums par tiem faktiski neko nav samaksājis; tā ir tikai grāmatvedības formalitāte. (Gadiem ilgi cilvēki ir apgalvojuši, ka akciju opciju izdevumi ir a īsts izmaksas, un tas būtu jāuzskata par tādu, taču šīs debates ir ārpus šī raksta darbības jomas.)
Ņemiet, piemēram, programmatūras ražotāju un mākoņpakalpojumu uzņēmumu Splunk (SPLK; $108.24). Tai bija negatīvi neto ienākumi pēdējo 12 mēnešu periodā 1,17 miljardu ASV dolāru apmērā. Tas būtu kā Sniegpārsla uz vērtēšanas pamata, kam ir nereāls negatīvs P/E attiecība.
Tomēr liela daļa no šiem zaudējumiem tika attiecināta uz akciju opcijām 605 miljonu ASV dolāru apmērā. Ja šo summu no vienādojuma cita starpā noņem, Splunk to dara pozitīvs darbības naudas plūsma 201 miljona ASV dolāru apmērā. No darbības naudas plūsmas investori nākamreiz atņems reālās naudas izmaksas par galvenajiem pirkumiem, piemēram, aprīkojumu vai īpašumu, kas pazīstami kā kapitālizdevumi, lai iegūtu to, ko sauc. brīva naudas plūsma - galvenais peļņas rādītājs dažiem investoriem, īpaši tehnoloģiju investoriem.
Pēc kapitālizdevumu atņemšanas izrādās, ka Splunk reālā peļņa ir USD 188 miljoni jeb USD 1,16 par akciju 12 mēnešu periodā. Atcerieties šo cenas un peļņas attiecību? Tā vietā, lai šajā vienādojumā izmantotu neto ienākumus uz vienu akciju, kā saucēju varam izmantot USD 1,16.
Pamatojoties uz to, Splunk šķiet saprātīgāks, un cenas attiecība ir dalīta ar brīvo naudas plūsmu 93. Tas nav īpaši lēts, taču tas daudz atšķiras no negatīvā P/E, ko varētu iegūt peļņas vai zaudējumu aprēķinā.
Dividendes
Vēl viens svarīgs postenis naudas plūsmas pārskatā, ko izmanto uzņēmumu novērtēšanai, ir dividendes, nauda, ko daži uzņēmumi izmaksā akcionāriem, parasti reizi ceturksnī, par katru ieguldītājam piederošo akciju. Dividendes var būt svarīgs faktors, kas jāņem vērā, ja uzņēmumi nešķiet tik bagāti naudas izteiksmē.
Piemēram, mazumtirdzniecības gigants The Gap (GPS; 10,10 USD) nav ne tuvu tik ienesīga kā Splunk, pamatojoties uz brīvu naudas plūsmu. Faktiski pēdējā 12 mēnešu periodā Gap ziņoja par negatīvu brīvās naudas plūsmu USD 1,90 apmērā par akciju, ņemot vērā kapitāla izdevumus. Tas nav tik pārsteidzoši, ņemot vērā, ka Gap ir jātērē veikalu veidošanai, par ko programmatūras ražotājiem parasti nav jāuztraucas.
Bet Gap maksā dividendes, ko Splunk nemaksā. Gap maksāja 12 centus par akciju katru ceturksni pēdējā 12 mēnešu periodā jeb kopā 191 miljonu ASV dolāru. Jūs faktiski saņēmāt 48 centus par akciju 12 mēnešu laikā, lai tikai turētu Gap akcijas. Reiziniet to ar simtiem vai tūkstošiem akciju, un jūs kā daļējs Gap īpašnieks varēsit nopelnīt reālu naudu. Tāpēc investoriem patīk zināt, cik lielus ienākumus piedāvā akcijas, zinot to dividendes raža.
Lai aprēķinātu dividenžu ienesīgumu, sadaliet uzņēmuma tirgus maksimālo summu ar dividendēs samaksāto summu, kas ir 191 miljons ASV dolāru Gap gadījumā. Tagad jums ir 5% dividenžu ienesīgums. Tas ir viens no augstākajiem dividenžu peļņas procentiem no visiem S&P 500 uzņēmumiem, kuru vidējais ienesīgums ir tikai 1,5%.
Bilance parāda, cik daudz uzņēmumam ir aktīvu, piemēram, skaidrā naudā, tajā esošie ieguldījumi, kā arī tādi posteņi kā debitoru parādi — nauda, kas tam jāsaņem no klientiem. Tas arī parāda, cik daudz uzņēmumam ir parādu. Bilances "bilance" ir aktīvu salīdzinājums ar parādiem.
No bilances var iegūt pāris ļoti svarīgus biznesa aspektus. Pirmais ir pašreizējā attiecība, kas pazīstams arī kā apgrozāmā kapitāla attiecība. Apgrozāmais kapitāls ir nauda, kas uzņēmumam ir, lai segtu savas saistības. Tas ir jautāšanas vingrinājums, Ja uzņēmums šodien pārtrauktu pelnīt naudu, vai tam būtu pietiekami daudz līdzekļu, lai segtu to, kas tam ir jāizmaksā? Uzņēmumam ar lielāku tekošo koeficientu ir spēcīgāka bilance, un tas spēj labāk segt savas saistības.
Pašreizējā attiecība
Pašreizējo attiecību aprēķina, dalot apgrozāmie līdzekļi autors kārtējās saistības. Starp visu S&P 500 uzņēmumu augstākajiem strāvu rādītājiem ir māju celtnieks D.R. Hortons (DHI; $72.86). Tā pašreizējā attiecība ir 4,9. Tas ir loģiski, ņemot vērā, ka Hortonam ir liela vērtība bloķētajiem apgrozāmajiem līdzekļiem uz augšu tā sauktajos krājumos, piemēram, nepabeigtā celtniecība un zeme, gan izstrādāti, gan neattīstīts. Tie ir aktīvi, kas palīdz kompensēt tās pienākumu piegādāt mājas.
No otras puses, uzņēmums, piemēram, atlaižu ķēde Dollar General (DG; $248,73) ir viens no zemākajiem tekošā koeficientiem, aptuveni vienu reizi pārsniedzot apgrozāmos līdzekļus pret īstermiņa saistībām. Dollar General ir ļoti maz skaidras naudas, un lielākā daļa tā aktīvu ir preces, ko tas glabā savos veikalos. Tajā pašā laikā tas jebkurā laika periodā ir parādā lielu summu savu preču piegādātājiem, un abas lietas gandrīz atceļ viena otru. Var secināt, ka Dollar General darbojas ar daudz mazāku spilvenu nekā Horton.
Uzņēmuma vērtība
Vēl viens svarīgs bilances atklājums ir tas, kas pazīstams kā uzņēmuma uzņēmuma vērtība. Atcerieties mūsu iepriekš minēto tirgus kapitalizāciju? To parasti izmanto kā uzņēmuma kopējo vērtību, ja saskaitāt visas tā akcijas. Bet, ja uzņēmumam ir daudz skaidras naudas vai daudz parādu, jums būs jāpielāgo tirgus kapitalizācija, lai to atspoguļotu.
Uzņēmums, kurā ir daudz skaidras naudas, ir lētāks nekā tā akciju cena vien varētu domāt, jo jūs saņemat daļu no šīs lielās naudas kaudzes ar katru iegādāto akciju daļu. Un otrādi, uzņēmums ar lielu parādu būs dārgāks, nekā varētu domāt par akciju cenu, jo jūs uzņematies atbildību par šo parādu ar katru iegādāto akciju.
Lai atrastu uzņēmuma vērtību, ņemiet tirgus ierobežojumu un atņemiet naudas summas dolāros un pievienot dolāru summas parādam. Ņem D.R. Hortons atkal kā piemērs. Jūlija beigās uzņēmuma tirgus kapitalizācija bija 25 miljardi USD. Taču, tā kā uzņēmumam ir vairāk parādu nekā skaidras naudas — 4,26 miljardi dolāru pret 1,68 miljardiem dolāru, tā uzņēmuma vērtība 27,8 miljardu dolāru apmērā ir par vairāk nekā 2 miljardiem USD lielāka nekā tā tirgus vērtība — 25 miljardi USD. Horton ir dārgāks, ja aprēķina uzņēmuma vērtību.
Dollar General, kam ir ievērojami vairāk parādu nekā skaidrā naudā, ir vēl lielāka atšķirība starp tā tirgus kapitalizāciju un tā uzņēmuma vērtība — tā ir daudz dārgāka, nekā jūs domājat, vienkārši pārbaudot akciju cenu.
Uzņēmuma vērtība piešķir izsmalcinātību vērtēšanas analīzei citos veidos. Vai atceraties mūsu peļņas vai zaudējumu aprēķinā mūsu cenu attiecību pret pārdošanu un cenu attiecību pret peļņu? Investors, kurš vēlas būt sarežģītāks par vidējo, izskatīsies tālāk par šiem diviem rādītājiem. Viņi ņems uzņēmuma vērtību un izmantos šo skaitli, nevis tirgus kapitalizāciju, lai dalītu ar pārdošanas apjomu vai ieņēmumiem. Attiecība vairs nav cenas un pārdošanas apjoma attiecība, tā tagad ir "EV-pārdošana"vai"EV-to-profit." Varat arī apvienot uzņēmuma vērtību ar mūsu diskusiju par brīvo naudas plūsmu no naudas plūsmas pārskata un nonākt pie "EV-to-free-cash-flow”, un esiet patiešām izsmalcināts.
Piemēram, jūs atceraties, Apple P/E ir 30, kas ir dārgāks nekā tā S&P 500 brāļi. Taču ar gandrīz 179 miljardu dolāru skaidrā naudā un ieguldījumiem Apple ir vairāk naudas nekā lielākajai daļai planētas uzņēmumu. Ja vēlaties būt patiešām izsmalcināts, izmantosit Apple uzņēmuma vērtību, kurā ir ņemta vērā šī nauda, un dalīsit to ar uzņēmuma atlikušo 12 mēnešu brīvo naudas plūsmu. Pamatojoties uz to, Apple ir 25 elektroelektrostaciju peļņa, kas joprojām ir dārgāka nekā S&P, taču tā nav tik liela, kā šķita, pamatojoties uz tiešo P/E.
Tādā veidā, ja kāds jums saka, ka kaut kas izskatās lēts, varat jautāt, kā tas izskatās, kad tiek izmantots EV, lai atspoguļotu, vai vērtējumu ietekmē nauda vai parāds.