A Dell 67 milliárd dollárért megvásárolja az EMC-t: A nagyobb jobb lesz?

A Dell közölte, hogy körülbelül 67 milliárd dollár készpénzért és részvényért vásárolja meg az EMC-t, ami egyenértékű azzal a fogadással, hogy a nagyobb, annál jobb a vállalati technológia és a hibrid adatközpontok terén.

A kombináció A Dell és az EMC létrehozza a legnagyobb „magánirányítású, integrált technológiai vállalatot”.

Íme a nagy kérdés: Nagyobb lesz feltétlenül jobb a vállalati ügyfelek számára? Az EMC és a Dell megagyártót hoz létre, ahogyan más technológiai szereplők, mint például a Hewlett-Packard és az eBay, szétválnak, hogy felvegyék a versenyt a fürgébb riválisokkal.

Az EMC részvényesei részvényenként 24,05 dollárt kapnak készpénzben és egy nyomkövető részvényt, amely a VMware-t képviseli. Az EMC többségi részesedéssel rendelkezik a virtualizációs óriáscégben. Az EMC részvényesei 0,111 részvényt kapnak a VMware nyomkövető részvényeiből minden egyes birtokukban lévő EMC részvény után.

Ha összeadja, az EMC részvényesei körülbelül 33,15 dollár részvényt kapnak készpénzben és a VMware nyomkövető részvényeit, amely továbbra is független, nyilvánosan jegyzett vállalat. A Dell azt tervezi, hogy idővel növeli érdeklődését a VMware iránt.

A várhatóan 2016 közepén lezáruló üzletet Michael Dell, az MSD Partners, a Silver Lake és a Temasek tőkéből, hitelfinanszírozásból, készpénzből és a nyomkövető részvények kibocsátásából finanszírozzák. A Dell és partnerei az egyesített vállalat 70 százalékát birtokolják majd.

A Dell vezérigazgató és elnök marad. Az EMC vezérigazgatója, Joe Tucci kitart az ügylet lezárásáig. Az ügyfeleknek írt levélben, Dell azt mondta:

Egyesítjük a Dell erejét a kisvállalkozásokban és a közepes piacon az EMC erejével a nagyvállalatokban. Együtt jobban ki tudjuk szolgálni Önt, és elősegíthetjük az innovációt teljes körű megoldásportfóliónkban és az ügyfélszegmensekben, hogy jelentős pénzáramlást generáljunk. Valójában a kombinációnk várható bevételi szinergiája háromszorosa a költségszinergiáknak. Ez az unió a lehetőségekről, a növekedésről és az innovációról szól számunkra és Önök számára. Olyan helyzetben leszünk, hogy eleget tudjunk tenni kötelezettségeinknek, és továbbra is befektessünk szervezete hosszú távú sikere érdekében.

Tucci egy konferenciahívás során azt mondta: „Egy új korszakba lépünk, ahol az IT-környezet hatalmas méretű zavarok és hatalmas lehetőségek." Tucci szerint a Dell egyesülése volt a legjobb módja annak, hogy az EMC-t pozícionálják jövő.

"Kiegészítő piaci portfólióink lesznek" - mondta Tucci.

Főbb pontok:

• A Pivotal a jelenlegi vezetés alatt a jelenlegi állapot szerint fog működni.
• A VMware független marad.
• Az egyesült társaság 1 milliárd dolláros szinergiával rendelkezhet.
• A vállalatok konvergens infrastruktúra-, felhő- és adatközpont-üzletek bővítésére törekednek.
• Az EMC alaptevékenységei továbbra is Hopkintonban maradnak, Mass.

A lépéssel Michael Dell nagymértékben átalakítja cégét, amely magántulajdonba került, hogy diverzifikálja az üzletet a PC-k helyett.

Az EMC megszerzése meg fogja tenni a trükköt. Az egyesült társaság az alábbi piacokon kíván vezető vállalati szereplővé válni:

• Szerverek;
• Tárolás;
• Virtualizálás VMware-en keresztül;
• Konvergens infrastruktúra (az EMC tulajdonosa a VCE);
• Hibrid felhő;
• Mobil;
• És biztonság az RSA-n keresztül, amely az EMC tulajdonában van.

Az egyesült vállalatnak a Pivotal egységén keresztül nagy adatjáték is lesz. Az egyesített vállalat felállása a különböző végpontoktól egészen az adatközpontig terjed majd.

Végül az EMC-nek és a Dellnek integrált módon kell kombinálnia áruit. Az EMC szövetségi megközelítése hátrányt jelentett a vállalati ügyfelek számára, és a narratívát nehéz volt követni.

A Dell megjegyezte, hogy a vállalatok kiegészítik egymást, és képesek lesznek kutatásba és fejlesztésbe fektetni. A Dell a nyilatkozatában végig hangsúlyozta az EMC Virtustream egységét. Ezt a hangsúlyt érdemes megjegyezni, mivel az EMC felvásárolta a Virtustreamet, hogy felügyelt felhőalapú üzletágat építsen ki. A hibrid felhőpiacon való részvételhez az EMC-nek és a Dellnek is nyilvános számítási történetre lesz szüksége.

„A K+F-be és innovációba való befektetéseink, valamint a magántulajdonban lévő struktúránk meghozzák a számunkra páratlan lépték, erő és rugalmasság, ami elmélyíti kapcsolatainkat bármilyen méretű ügyfelünkkel" – mondta Dell.

Az alkatrészek összerakása

Egy dolog, amit érdemes megjegyezni a Dell-EMC egyesülési bejelentésével kapcsolatban, hogy hiányzott a pénzügyi közzététel. Általában a vállalatok kombinált bevételi adatokat és szinergialehetőségeket biztosítottak. Az EMC és a VMware vezetői a pénzügyeikről beszéltek, de Michael Dell nem vett részt a konferenciahívásban.

Mivel a Dell privát, a bevételi egyenlet oldalát nem részletezték.

A Jefferies elemzője, James Kisner modellezett néhány forgatókönyvet, és úgy becsüli, hogy az egyesült vállalat bevétele 74 és 76,5 milliárd dollár között lesz. Ez a becslés a VMware részleges kiválásán alapul, amely hasonló lehet a nyomkövetési állomány elrendezéséhez.

A K+F valószínűleg az egyesített társaságok bevételének körülbelül 5 százalékát teszi ki. Kisner szerint az egyesült társaság teljes adóssága 50-53 milliárd dollár között mozoghat. Továbbra is látni kell, hogy ez az adósságterhelés idővel problémát jelent-e.

A megállapodás bejelentésekor az EMC és a VMware is ismertette a harmadik negyedéves eredményeket.

Az EMC közölte, hogy a harmadik negyedéves bevétele 6,05 és 6,08 milliárd dollár között lesz, a nem GAAP szerinti bevétel pedig körülbelül 43 cent részvényenként. Ez a szám elmaradt a várakozásoktól. A Wall Street 6,24 milliárd dolláros bevételt keresett, részvényenként 45 centes nem GAAP szerinti bevétellel.

Az EMC azonban tudomásul vette, hogy a ki nem szállított tárolótermékek rendelései beépültek. Ezek a foglalások a negyedik negyedévben jelennek meg. Ez a fejlemény részvényenként 2 centtel rontotta a bevételt.

A VMware hétfőn megemelte a harmadik negyedévre vonatkozó kilátásait, mivel a vállalat célja, hogy megmutassa, folytathatja a végrehajtást, amíg az anya EMC és a Dell előkészíti az egyesülést.

A vállalat tájékoztatása szerint a harmadik negyedéves bevétele 1,67 milliárd dollár lesz, ami 10 százalékkal haladja meg az egy évvel korábbit, részvényenként 1,02 dolláros nem GAAP szerinti nyereség mellett. Jonathan Chadwick pénzügyi igazgató elmondta, hogy a VMware elégedett az eredménnyel, és a bevételek 14 százalékos növekedést értek volna el állandó árfolyamon számítva. A VMware nettó bevétele a harmadik negyedévben részvényenként körülbelül 60 cent lesz.

A Wall Street 1,66 milliárd dolláros bevételt keresett, részvényenként 99 centes nem GAAP szerinti bevétellel.

Az EMC és a VMware két kilátása rávilágít arra, hogy az egyesült vállalatnak lassabb növekedésű tároló üzletágat kell kezelnie, és a bevételnövekedés érdekében szoftveresen meghatározott adatközponti licencektől kell függnie. A Dell valódi indoka az EMC-vásárláshoz végső soron a VMware lehet az értékteremtés szempontjából.

A vezetők elmondták, hogy a Dell idővel nagyobb gazdasági érdekeltséget kíván szerezni a VMware-ben.

A kérdések előre

A felszínen az EMC és a Dell elég jól megfér egymás mellett. Az értékesítési csapatok nagyrészt kiegészítik egymást, és a termékvonalak jól illeszkednek egymáshoz. Nem vitás, hogy a Dell-EMC teljes készlettel rendelkezik majd a vállalkozások számára. Az egyetlen hiányosság a hálózatépítés lenne, de a VMware szoftver által meghatározott erőfeszítései megváltoztathatják ezt az egyenletet.

Az EMC VCE konvergens infrastruktúrájában továbbra is partnerként a Cisco szerepel. A Cisco a jövőben is partner marad.

Tucci egy konferenciahíváson azt mondta, hogy az egyesülés "történelmi". Az, hogy Tucci álláspontja helyes-e, attól függ, hogy az egyesült vállalatok hogyan válaszolják meg a következő kérdéseket:

• Hogyan fog versenyezni az EMC és a Dell a hiperskálás felhőszolgáltatókkal? Az EMC és a Dell el tudja adni az összes felhőalapú építőelemet, amelyet egy vállalat meg akar vásárolni. De nem világos, hogy a vállalkozások ki akarják-e építeni infrastruktúrájukat. Az EMC-nek és a Dell-nek versenyeznie kell az olyanokkal, mint az Amazon, a Google és a Microsoft. A Credit Suisse becslése szerint minden dollár, amely az Amazon Web Services-hez kerül, 4 dollárt veszít a hagyományos IT-szállítók számára.

• Könnyebbé válik a narratíva? Az EMC nagy problémája az volt, hogy a szövetségi megközelítése zavaros volt, és nem volt világos, hogy az egységek valóban egyként működhetnek-e. Mivel a VMware független, a Pivotal úgy működik, ahogy van, és az EMC továbbra is Massachusettsben található, az EMC szövetség úgy néz ki, mintha átnevezték volna a Dell zászlaja alatt.


• A termék ütemtervei megegyeznek, de vajon az értékesítési csapatok vajon? A vállalati ügyfelek valószínűleg a Dell és az EMC képviselőivel és ügyfélmenedzsereivel is foglalkoznak. Az, hogy ezek a fiókok hogyan jönnek össze, kritikus lesz. A vezetők megjegyezték, hogy 1 milliárd dollár bevételi szinergia lehetséges.


• A VMware függetlennek tekinthető? A VMware a kombinált Dell-EMC nyomkövető állománya lesz, de az ökoszisztéma düböröghet. Az EMC VMware-tulajdonlása nem volt olyan aggasztó a Cisco, a HP és a Lenovo számára, mivel a cég specialitása a tárhely volt, nem a szerverek. A Dell jelentős szerverszereplő, és versenyképes a VMware-partnerekkel.


• Valóban megtörténik ez az üzlet? Van egy 60 napos go shop rendelkezés az EMC-re. Más szavakkal, az EMC-nek két hónapja van arra, hogy jobb ajánlatot találjon a Dell mellett. A Cisco becsaphatna vevőként. Rövid azoknak a cégeknek a listája, amelyek végrehajthatnak egy ekkora akvizíciót. De a bizonytalanság túlnyúlás.